文 |有风
编辑 |有风
巴菲特在2025年11月发布的最后一封致股东信里 ，特意提到了汤姆·墨菲的建议："表扬要指名道姓，批评则应笼统概括" 。
这位即将卸任的95岁投资传奇 ，把"商界局外人"奉为圭臬 。
这些不按常理出牌的CEO们 ，确实用业绩证明了自己的实力。
《商界局外人》这本书里提到的八位CEO，用完全不同的方法 ，却都实现了远超市场的回报 。
他们的共同点 ，说起来也简单，就是把资本配置这件事做到了极致 。
现在回头看 ，这些几十年前的策略 ，放到今天依然管用。
一 、效率与资本的艺术
汤姆·墨菲1966年接手大都会公司时，谁也想不到这个小公司能逆袭哥伦比亚广播公司 。
他的秘诀就俩字：抠门 。
总部几十号人 ，去中心化管理 ，让最懂业务的人说了算。
这种模式带来的低运营成本，在经济下行期反而成了护身符。
后来迪士尼收购大都会时 ，才发现这家公司的利润率高得吓人 。
亨利·辛格尔顿的特利丹更是个狠角色，从1963年到1990年 ，27年时间创造了180倍收益 。
他最让人津津乐道的就是股票回购 ，1972到1984年间花了25亿美元回购自家股票。
当时很多人看不懂，觉得这是不务正业 。
但结果呢？标普500同期才涨了8% ，特利丹却给股东带来了20.4%的年复合收益 。
这哥们还是个技术大牛 ，麻省理工博士，普特南奖得主，难怪巴菲特都称他为"孪生兄弟"。
二 、逆向思维的力量
凯瑟琳·格雷厄姆接掌《华盛顿邮报》时 ，还是个对商业一窍不通的寡妇 。
1971年刊登"五角大楼文件"，1972年死磕水门事件 ，每一次都把公司推向风口浪尖 。
当时尼克松政府施压 ，广告商撤资，董事会成员都劝她收手。
但她就认一个理：报纸的责任就是说真话 。
后来的事大家都知道了 ，尼克松辞职 ，《华盛顿邮报》成了全球知名媒体 。
巴菲特1973年投资的1000万美元，最后变成了5亿多 ，这回报率 ，不服不行。
约翰·马龙在TCI玩的是另一种逆向，别人都怕债务 ，他偏要利用稳定的现金流加杠杆并购 。
有线电视行业新增用户的边际成本极低，收入增长远快于成本 。
他还给管理层搞了个狠薪酬方案：低工资+大量低价股票期权。
这下好了，大家都把公司当成自己的生意做。
结果TCI的收益是标普500的40多倍 ，同行的5倍 。
本来想找更多TCI的数据 ，后来发现年代太久远，很多资料都找不到了 。
数字化时代的资本配置
厦门大学倪骁然教授的研究显示 ，数字化转型能显著提高企业资本配置效率。
他通过沪深A股上市公司的数据发现，那些搞数字化的公司 ，信息挖掘能力、融资效率 、部门协同都比同行强 。
尤其是经营环境不稳定的企业 ，数字化带来的提升更明显 。
这一点在制造业特别突出，资产专用性高的企业 ，数字化后简直像开了挂。
中国移动在5G上的操作就很有"局外人"风范 ，拿着260MHz的带宽资源，不盲目追求全覆盖 ，而是先在50个城市搞商用试点 。
他们在3GPP牵头42个项目 ，提交3000多篇标准提案，把技术优势转化成了市场话语权 。
2025年还搞了20亿回购 ，近三年分红超150亿 ，既稳住了股价，又让股东满意。
中国市场的实践
中石油在哈萨克斯坦的布局堪称经典 ，从原油贸易到成立合资销售公司 ，一步一个脚印 。
2025年2月又和哈国气公司签了补充协议，把天然气供应量提高了三分之一 。
这种稳扎稳打的策略 ，比那些盲目买买买的企业靠谱多了。
中石化也不赖 ，在全球23个国家有45个勘探项目，埃及 、安哥拉那些百万吨级的生产基地 ，都是现金流奶牛 。
清科研究中心的数据显示，2025年2月VC投资中 ，半导体及电子设备、生物技术/医疗健康 、IT三个行业占了58.5%的案例 。
半导体一个行业就吸金29亿 ，看来资本都不傻，知道该往哪扎堆。
这和几年前疯狂追互联网风口完全不同，现在的投资人更看重硬科技的长期价值。
传承与启示
巴菲特把接力棒交给格雷格·阿贝尔时 ，特意强调要保留伯克希尔的文化 。
阿贝尔能不能延续"局外人"哲学不好说 ，但伯克希尔账上3817亿美元现金，足够他折腾一阵子了 。
其实不管谁来掌舵 ，只要记住一点：资本配置的核心是理性，不是跟风。
现在的企业面临的环境比以前复杂多了 ，数字化 、ESG、地缘政治 ，哪一个都不能忽视 。
但"局外人"的智慧依然管用：控制成本、聚焦核心 、绑定股东利益 、敢于逆向 。
中石油、中国移动这些国企能把"局外人"策略用活，说明好的管理理念不分体制。
说到底 ，做生意和打牌一样 ，关键是知道什么时候该下注，什么时候该收手 。
辛格尔顿 、墨菲那些老江湖 ，早就把这个道理玩透了 。
现在的CEO们要是能静下心来学学这些前辈，少搞点花里胡哨的东西，公司业绩肯定差不了。
巴菲特最后说 ，未来会有很多公司表现超过伯克希尔 。
这话听着谦虚 ，其实是在提醒大家：市场永远在变，但人性不变 。
那些能控制住贪婪和恐惧的人 ，不管什么时候都是赢家。
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评论列表（4条）
我是视听号的签约作者“从始至终”！
希望本篇文章《巴菲特最后揭秘！为什么"局外人"，能让伯克希尔穿越60年周期？》能对你有所帮助！
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